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货币政策回归常态步伐加快
www.fjsen.com?2010-12-01 18:19? ?来源:人民日报    我来说两句

央行宣布自11月16日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。如果算上一个月前对6家商业银行实施的差别化上调存款准备金率,这已是中国今年以来第五次上调存款准备金率。种种迹象表明,我国央行已然加快了引导货币政策回归常态水平的步伐。业内人士表示,央行的频繁“出手”,剑指可能出现的资产泡沫、通胀风险和经济过热,旨在为中国的经济持续复苏与健康发展保驾护航。

央行:

不会放任通货膨胀

此前,国家发改委主任张平表示,估计今年的CPI要比3%稍微高出一点。这是官方首次发出物价超预期的明确表态。

推升CPI持续走高的原因,除了国内因素外,国际因素影响可能更大。最近美国推出的新一轮量化宽松政策增加的美元流动性,对世界经济和他国经济增长带来的不利影响已经显现。一方面,推升了以美元计价的大宗商品价格上涨,进而导致中国等新兴市场国家出现输入型通胀;另一方面,亚洲等新兴市场国家,特别是人民币升值预期较强的中国,已经成为全球流动性泛滥背景下,逐利资本大量涌入的地方。

鉴于目前全社会货币总量偏多,而货币总量又是影响银行信贷的一个重要因素,央行此时上调金融机构存款准备金率,对冲了外汇占款释放的流动性,减少了银行可贷资金,就是希望从源头上遏制通胀预期转为现实的通胀,并进一步强化市场紧缩预期。央行副行长马德伦日前在北京国际金融论坛2010年会上就表示,人民银行作为中央银行,不会放任通货膨胀。

“外汇占款的增加意味着银行体系流动性的增加。央行动用存款准备金率工具,意在对冲过多的流动性,从而减轻通胀压力,防范资产泡沫风险。”交通银行首席经济学家连平说。按照现在货币乘数计算,此次可一次性冻结银行体系流动性3000多亿元。此前几次均未调整的中小金融机构存款准备金率此次也一并上调,进一步说明央行收紧流动性的目的明确,此举对于房地产调控无异于起到了加码的作用。

风险:

需政策组合拳防范

经济学家成思危表示,国际上油价、粮价都有上涨的趋势,我国是石油的进口国,如果加上这些输入型的通胀压力,今年CPI控制在5%以下就不错了。

目前来自国内外的流动性非常大,并正成为通胀继续演变的重要因素。银河证券首席经济学家左小蕾在接受记者采访时表示,货币政策转向的信号早已明确释放,但政策需要累积才能出效果,预计年内存款准备金率还将提高。从货币政策调整效果、央行政策出台节奏、银行进行政策操作便利性等方面综合判断,央行近期再次加息的可能性也很大。

而复旦大学经济学院副院长孙立坚认为,在人民币升值过程中,美、日突然采取新一轮定量宽松的货币政策,此时再度加息,会激发热钱大量流入,从而进一步增强人民币升值的压力,使得我们在结构调整还没有到位的情况下,经济增长和就业环境都会大受影响;另外,加息会增加企业融资成本,再加上人民币升值,大宗商品价格上涨,内外市场消费能力有限,企业的盈利能力会受到很大影响。出于上述这些问题的考虑,我们不便于连续加息,防止负面的累积效应。

显然,在目前复杂的国内外政治经济背景下,单一工具恐怕难以完全应对经济形势,应辅以多种手段灵活有效地加以调控。一方面是央行货币政策的前瞻性,灵活地及时进行切换,另一方面是货币政策、财政政策等的组合发力,应对风险。

责任编辑:王秀钦
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