深受欧债危机困扰的南欧国家没有意识到，10年来工资的非理性上涨是导致如今一系列麻烦的主要原因之一。

自从欧元诞生以来，南欧国家为了保障货币购买力不受物价上涨的侵蚀，持续按照通货膨胀率增长幅度来调整工资，很少参考当地的劳动生产率增长速度，最终导致国家竞争力大幅下降。

最近，瑞典央行和美洲银行分别对这一现象进行了研究并得出了相同的结论。瑞典央行货币政策司的阿登·雷亚说，由于南部国家的工资增长过快，远远高于当地劳动生产率的增长速度，导致南部国家单位劳动成本的上涨速度大大高于北部国家，降低了国家竞争力，危机爆发后迟迟走不出泥潭。

美洲银行首席经济学家米奇·列维认为，加入欧元区以来，法国、意大利、西班牙、葡萄牙和希腊的工资上涨幅度比当地劳动生产率增长幅度高出25%到35%，法国最低，接近25%，希腊最高，甚至一度接近40%。与此形成强烈对比的是，德国自加入欧元区10年来，工资上涨幅度仅仅比劳动生产率增长幅度高5%，而在2000年到2008年期间，德国的工资增长幅度一直低于劳动生产率增长幅度。瑞典央行的阿登·雷亚认为，由此不难发现为什么欧债危机最先从希腊爆发，德国却在危机中能够屹立不倒的原因。