无论国企还是民企,实现国际化、专业化的并购和管理,都需要建立严格遵循市场化逻辑。 美国当地时间12月18日,大连万达集团旗下院线AMC在纽交所成功上市,公司股权总市值达18.68亿美元,其中万达持有股权市场价值约14.60亿美元。万达并购AMC一年零三个月,收益超过一倍。AMC退市9年后重新上市,创造了中国企业并购美国企业的一个完美记录。这单交易,不仅具有市场价值,也为中国企业的海外投资提供了新的镜鉴。 中国企业海外投资历程并不顺畅。政治阻力、企业文化差异、境内金融支持不够、企业属性、团队建设等,都可能成为海外投资的变数。事实上,也确实有相当多的失败案例。客观看,中国企业的海外投资困局,既有外部原因,也有内部原因。万达收购AMC之初,也曾遭到习惯性质疑。 避开海外投资陷阱,需要宏观层面的环境优化。比如,纠正对于中国企业特别是国有企业的偏见,比如,建立更强有力的海外投资保护制度,建立对海外投资的激励机制等。同时,也需要中国企业提升战略视野,用更专业、更国际化的模式拓宽海外投资通道。 万达并购AMC,具有以下特点:民企身份和文化产业的投资方向,对于美国的投资安全审查制度具有脱敏之效;借助国际智力团队,制定了周密的收购计划;通过稳定AMC管理团队,减少了不同企业文化磨合的成本。万达的企业特性是其实现成功并购的重要原因,但其也有共性意义。一方面,从海外投资审查经常使用的中国企业属性这一点来说,其实已可有所突破。积极发展混合所有制,是十八届三中全会既定的国企改革方向。一旦国企在混合所有制推动下具备更开放和更市场化的内在基因,其海外投资之路就可宽广起来。另一方面,可以通过产业链的优化,从文化等海外投资溢价较低的领域入手,拓宽海外投资通道。用文化产业拓宽海外投资通道的意义在于,具有复合投资价值,既可以为中国投资者和被投资者寻找到管理、技术和市场的提升机会,也可以为中国文化的输出寻求到登陆点。 归根到底,无论国企还是民企,实现国际化、专业化的并购和管理,都需要建立严格遵循市场化逻辑的自觉,如此才可能立于不败之地。 |
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