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对“宝宝”收益率下滑不必惊慌

2014-02-11 09:27? 常  亮?来源:北京青年报  责任编辑:林雯晶   我来说两句
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春节之后,包括余额宝在内的多款互联网金融理财产品收益率一路走低,上演了一出集体大跳水。一些投资者反映,在余额宝手机页面右边的“7日年化收益率”也一路下滑,到7日上午仅仅有6.044%,比起收益最高峰下降了将近1%。

如何看待“宝宝”等互联网金融理财产品收益率下滑?是什么原因让收益率下滑?未来走势又如何?解开这些疑惑不仅关系到投资者的切身利益,而且关系到互联网理财产品的稳定发展和安全性,乃至关系到互联网金融这个新经济新金融未来的发展前景和命运。

余额宝等互联网理财产品基本都是将资金投向货币市场,通过在货币市场低买高卖、买进卖出频繁操作来谋取利益从而给投资者以回报的。而货币市场的特性是收益回报低(一般略高于存款基准利率)、收益稳定投资安全性高、风险较小、流动性变现能力强。

去年以来,特别是去年年中以后,余额宝等互联网货币基金理财产品收益率之所以高达年化7%以上,可谓一个特殊时期的特例,也说明余额宝们是一个生逢其时的幸运儿。“钱荒”二字在去年社会经济金融活动中出现频率很高。“钱荒”即资金供给极度缺乏的意思,根据供求经济原理,供给奇缺的东西,价格必然走高。从去年年中开始的“钱荒”主要荒在了银行之间,表现在上海银行间拆借市场(货币市场)的价格(利率)直线上升。在去年6月中下旬的“钱荒”时,货币市场一个月拆借利率曾经攀升到10%以上,这种状况去年下半年一直没有根本改善,而且到年终再次爆发。

“宝宝”们恰恰在这个货币市场价格畸高时期诞生,而且投资于这个畸高价格的货币市场,回报率当然远高于正常货币市场理财基金。试想,支付宝里的资金是没有利息的,对于支付宝团队和基金管理人来说这样的资金来源几乎是零成本。基金公司通过余额宝平台,将这些零成本资金投资于价格高达年化8%-10%以上的货币市场,给客户7%左右的回报是完全能够实现的。也就是说,去年下半年虽然“钱荒”对银行来说是坏事情,但是对于“宝宝”们却是一次难得的好机会。

那么,为何春节以后“宝宝”的回报率下滑了呢?原因在于春节过后,“钱荒”程度缓解,流动性相对宽松,货币市场利率出现了回落。上海银行间拆借市场(Shibor)8日利率情况是隔日下降2个BP;一周、两周分别下降15.9、22个BP,已经分别降至5.25%和5.43%。这个时候,投资于货币市场的“宝宝”们的回报率拿什么继续维持在7%以上呢?

也就是说,互联网理财产品的收益回报状况取决于货币市场资金价格走势,而货币市场资金价格走势又取决于货币市场流动性紧缺与否。因此,春节过后,“宝宝”的收益率下滑完全是正常现象,不值得大惊小怪。

未来互联网理财产品走势如何,还要看货币市场的状况。中国内地银行间的“钱荒”短期内还很难解决,随着利率市场化改革的推进,货币市场流动性持续紧张,利率持续走高或者维持在高位的状况一时还难以改变,因此,“宝宝”的收益率当能够继续保持在大大高于存款基准利率的高回报上。总之,要深入了解互联网理财产品的性质,才能理性对待收益率的涨落。

常亮(河南 职员)

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